Analyse économique
Dans un document de travail récemment publié, deux économistes du FMI se sont livrés à un exercice de benchmarking de la dépense publique en France : From containment to rationalization : increasing public expenditure efficiency in France, par Jean-Jacques Hallaert et Maximilien Queyranne.
Analyse économique
L’histoire économique regorge d’expériences populistes qui se sont toujours soldées dans la douleur pour les populations. Et pourtant, à intervalles réguliers, ces politiques semblent retrouver du crédit auprès d’une partie des populations. Dans un article1 paru en 1991 et devenu un classique de l’économie depuis, Rudiger Dornbusch et Sebastian Edwards apportent des éléments de réponse. L’article est l’introduction d’un volume consacré aux aspects macroéconomiques des expériences populistes en Amérique latine. En effet, ces pays ont eu longtemps, et de manière récurrente, recours à ce genre de politiques.
Analyse économique
Alors que certains annoncent fièrement que la croissance en France sera probablement supérieure à celle de l’Allemagne en 2019, il est bon de regarder le graphique ci-dessous pour prendre la mesure du décrochage de notre économie par rapport à celle de notre voisine. Exprimée par habitant ce décrochage est encore plus manifeste puisque le PIB par habitant, identique dans les deux pays à 32 400 euros en 2008 est passé à 35 110 en Allemagne (+ 8,3%) et à 33 100 en France (+2,2%).
Analyse économique
En tant que discipline, l’économie se voit souvent reprocher sa « Physics envy », jalousie de la physique. Autrement dit, comme le développement de la physique a réussi à expliquer en quelques lois le fonctionnement du monde physique, l’économie, et plus particulièrement la macroéconomie aimerait expliquer avec un nombre restreint de lois la totalité, ou tout du moins une grande partie des phénomènes économiques.
Analyse économique
C’est à une mise en cohérence passionnante que viennent de se livrer deux économistes, Félix Torres et Michel Hau pour comprendre les raisons profondes du décrochage de l’économie française sur les quarante dernières années dans leur ouvrage intitulé le décrochage français, paru aux Presses Universitaires de France.
Analyse économique
Le début d’année a été marqué par des révisions en hausse des niveaux de déficit 2023 dans un certain nombre de pays européens, mais aussi par de nouvelles estimations budgétaires à long terme aux États-Unis qui voient le déficit déjà élevé à 6,3% se rapprocher des 10% à long terme.
Analyse économique
Le PIB de la zone euro fait du surplace depuis près de dix-huit mois, ce qui n’a pas empêché le taux de chômage de se stabiliser sur un plus bas historique à 6,4%. Cette stabilisation du taux de chômage s’est même faite avec un accroissement des effectifs notable. Comme le montre le graphique ci-dessous, il est en réalité très rare d’observer une croissance de l’emploi très supérieure à celle du PIB en dehors des périodes de récession (2008-2009, 2012-2013 et 2020). C’est pourtant le cas depuis près d’un an.
Analyse économique
Alors que le taux d’intérêt moyen auquel la France emprunte explose à 3,15%
en 2023, son plus haut niveau depuis 15 ans, que la charge annuelle de la dette atteint 55 milliards, et que la barre symbolique des 3000 milliards d’endettement est franchie, il n’est pas inutile de rappeler l’importance d’une gestion plus saine de nos finances publiques et l’urgence absolue de réduire la dette. Pour cette raison, nous avons choisi ce mois-ci de revenir sur l’analyse éco de La Décade de mai 2021.
Analyse économique
Les derniers mois, les articles se sont multipliés sur les touristes américains faisant étalage sur les réseaux sociaux de leurs déboires et déceptions quant à leurs vacances en Europe, la principale récrimination portant sur l’absence de climatisation.
Analyse économique
La publication des comptes 2022 de la banque centrale suédoise a fait état d’une perte de
80 Mds SEK, amenant les capitaux propres de la banque centrale en territoire négatif, et son gouverneur à réclamer une augmentation de capital.
Analyse économique
Le vendredi 10 novembre, l’agence de notation Moody’s a annoncé revoir sa perspective sur la notation des États-Unis de neutre à négative, ouvrant ainsi la voie à une dégradation dans les prochains mois. Alors que Moody’s est la dernière agence à considérer le pays comme un émetteur de qualité maximale, doté de la note AAA, Fitch a dégradé sa note à AA+ en août dernier, et Standard & Poor’s l’avait fait en 2011. Les motifs évoqués sont le niveau très élevé des déficits et la polarisation politique.
Analyse économique
En décembre dernier, La Décade faisait un premier point sur la poussée actuelle d’inflation, principalement concentré sur les États-Unis. Vu d’aujourd’hui, l’inflation américaine semble en voie de normalisation.
Analyse économique
La commission européenne vient de revoir à la baisse ses prévisions de croissance pour l’Europe. Pour l’Allemagne, elle anticipe une contraction du PIB en 2023 de 0,4% là où elle attendait une légère progression de 0,2% dans son précédent exercice. Il faut remonter à vingt ans, en 2003, pour voir le PIB allemand se contracter et les autres grands pays européens croître. Le titre d’homme malade de l’Europe avait été attribué au pays quelques années auparavant par le magazine The Economist. En août, le même magazine vient de reposer la question.
Analyse économique
Dans un contexte marqué par de nombreux chocs externes (guerre Russie-Ukraine, choc énergétique), des chiffres d’inflation particulièrement élevés dans un grand nombre de pays,
et des situations économiques parfois compliquées à lire (deux trimestres de contraction du PIB aux Etats-Unis mais des créations d’emplois records), il est difficile de savoir à quoi s’en tenir. Nous vous proposons donc un rapide tour d’horizon des principaux enjeux de cette rentrée et des principales économies.
Analyse économique
Chaque année, un certain nombre de stratégistes boursiers mettent en avant le potentiel des actions chinoises sur la base des perspectives de croissance qu’offre le pays qui a effectivement changé le fonctionnement de l’économie mondiale sur les quarante dernières années. Cette année, l’abandon de la politique zéro-COVID devait générer une forte accélération de la croissance.
Analyse économique
En tant que discipline, l’économie se voit souvent reprocher sa « Physics envy », jalousie de la physique. Autrement dit, comme le développement de la physique a réussi à expliquer en quelques lois le fonctionnement du monde physique, l’économie, et plus particulièrement la macroéconomie aimerait expliquer avec un nombre restreint de lois la totalité, ou tout du moins une grande partie des phénomènes économiques.
Analyse économique
La faillite de la Silicon Valley Bank le 10 mars dernier a ravivé les inquiétudes sur le secteur bancaire. Une autre banque spécialisée dans les services financiers aux Cryptomonnaies, Silvergate, avait annoncé sa liquidation deux jours plus tôt et Signature Bank a fait faillite le 12 mars. Quelques jours plus tard, au terme d’un week-end de négociation, Crédit Suisse a été racheté in extremis par UBS pour éviter la faillite.
Analyse économique
La poussée actuelle d’inflation entraine des appels nombreux à augmenter les salaires, afin de préserver le pouvoir d’achat des ménages. Pour que ce pouvoir d’achat augmente, il faut que les salaires progressent au-delà de l’inflation.
Analyse économique
L’auteur de ces lignes a assisté à différents concerts sur les derniers mois qui lui ont donné l’occasion de réfléchir aux prix de ceux-ci. En effet, la presse publie à intervalle régulier des articles constatant la forte augmentation du prix des concerts, au risque parfois de mettre ces évènements hors d’atteinte pour une partie de la population. Alors à qui la faute ? Des artistes trop gourmands ? Des producteurs rapaces ?
Analyse économique
Les derniers mois de l’année 2022 ont vu se multiplier les nouvelles alarmistes sur la situation énergétique en Europe. Les prix du gaz ou de l’électricité ont atteint des niveaux extrêmement élevés. Un rationnement du gaz, des coupures d’électricité étaient évoqués. Quelques mois plus tard, on ne parle presque plus de ce risque. Que s’est-il passé ?
Analyse économique
Dans les pays occidentaux, l’inflation a atteint des niveaux exceptionnels en 2022 qu’ils n’avaient pas connus depuis le début des années 80. C’est d’ailleurs la principale question qui occupe les esprits des investisseurs, mais sans doute aussi de beaucoup de gens. L’inflation est-elle en train de se retourner ? Et si oui, va-t-elle bientôt retourner sur la cible des banques centrales ? les chiffres américains du mois d’octobre ont pu donner cet espoir, provoquant l’enthousiasme des marchés financiers.
Analyse économique
La croissance de la productivité reste le principal moteur de la prospérité.
Analyse économique
Il n’y a pas que dans la vie de couple que la désunion est une mauvaise nouvelle. Dans le domaine de l’économie, c’est aussi le cas, notamment lorsque les deux principaux acteurs de la politique économique se mettent à tirer à hue et à dia. Le Royaume-Uni vient d’en montrer un nouvel exemple. D’un côté, la Banque d’Angleterre, toute à sa tâche de contrôle d’une inflation galopante ; de l’autre le gouvernement de Lizz Truss, tout à sa volonté de tenir ses promesses de la campagne interne du parti conservateur.
Analyse économique
Dans un contexte marqué par de nombreux chocs externes (guerre Russie-Ukraine, choc
énergétique), des chiffres d’inflation particulièrement élevés dans un grand nombre de pays, et des situations économiques parfois compliquées à lire (deux trimestres de contraction du PIB aux Etats-Unis mais des créations d’emplois records), il est difficile de savoir à quoi s’en tenir. Nous vous proposons donc un rapide tour d’horizon des principaux enjeux de cette rentrée et des principales économies.
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Alors même que le problème des banquiers centraux sur les dernières années était celui d’une inflation trop faible, voire d’une déflation, l’ampleur des mesures adoptées par les gouvernements et les banques centrales pour répondre à la crise Covid-19 fait craindre le retour de l’inflation sur des niveaux dignes des années soixante-dix.
Analyse économique
Le fort mouvement de remontée des taux entraine une réévaluation d’un certain nombre d’actifs. La Réserve Fédérale a déjà remonté ses taux de 75 points de base et va continuer son cycle de remontée des taux sans doute jusqu’au moment où elle considérera que l’inflation, actuellement de plus de 8%, est en train de ralentir suffisamment pour la ramener à son objectif de 2%.
Analyse économique
Alors même que le problème des banquiers centraux sur les dernières années était celui d’une inflation trop faible, voire d’une déflation, l’ampleur des mesures adoptées par les gouvernements et les banques centrales pour répondre à la crise Covid-19 fait craindre le retour de l’inflation sur des niveaux dignes des années soixante-dix. Qu’est-ce que l’inflation ?Prise […]
Analyse économique
Cette expression « dividende de la paix » a fait florès dans les années 90 lorsque les pays occidentaux ont tiré comme conclusion de l’effondrement de l’empire soviétique qu’ils avaient gagné la guerre froide et que la fin de l’histoire était proche, pour reprendre les termes de Francis Fukuyama. Dans cette optique, la probabilité de conflits de haute intensité entre grands États ayant fortement diminué, le leadership militaire américain étant incontesté, le maintien des armées dans leur format précédent n’avait plus guère de sens. Les dépenses militaires constituaient donc un gisement d’économies important pour financer d’autres postes de dépenses ou bien pour réduire les impôts.
Analyse économique
« Le soft landing », le graal des banquiers centraux.
Les banques centrales des pays occidentaux sont actuellement confrontées à un niveau d’inflation très supérieur à leurs objectifs et ont donc entamé un ajustement de leur politique monétaire à la hausse pour essayer de réduire les pressions inflationnistes. La Banque d’Angleterre l’a déjà fait, la Réserve Fédérale va le faire de manière imminente et la BCE a ouvert la possibilité d’une hausse des taux dès cette année.
Analyse économique
La forte hausse des taux sur les dernières semaines contribue à l’agitation sur les marchés financiers. Les investisseurs s’interrogent sur l’ampleur des hausses de taux à venir des banques centrales et sur les conséquences de celles-ci sur les taux longs. Quel sera l’impact de ces mouvements de taux sur l’activité ? La forte hausse actuelle des taux s’explique par la vigueur de l’inflation. L’occasion d’expliciter une notion importante en économie qui est celle de taux réel.
Analyse économique
La crise a été l’occasion d’une prise de conscience de la désindustrialisation de notre pays. Hélas, les dernières données montrent que la baisse du poids du secteur manufacturier dans le PIB français a continué de s’éroder.
Analyse économique
Alors que l’inflation redevient un sujet d’actualité pour la presse et un sujet pressant pour les banques centrales, que représente-t-elle exactement ? Elle mesure l’augmentation, généralement sur une année, des prix. Mais tous les prix ne rentrent pas dans ce calcul.
Analyse économique
Alors que les chiffres d’inflation atteignent un peu partout dans le monde des niveaux inédits depuis plusieurs années, la question de l’impact de l’inflation sur les finances publiques est complexe au-delà de la seule « indemnité inflation », dont le coût total atteindra 3,8 Mds EUR soit 0,2% du PIB.
Analyse économique
Une reprise caractérisée par une forte baisse du chômage partout dans le monde et de réelles tensions du marché du travail.
Analyse économique
Cet été, on a discrètement fêté les cinquante ans de la décision de Richard Nixon, prise en août 1971 de suspendre la convertibilité du dollar en or, décision qui devait déboucher cinq ans plus tard sur les accords de la Jamaïque qui ont enterré officiellement le système de Bretton Woods.
Analyse économique
La France est paralysée par les grèves en opposition à la réforme des retraites proposée par le gouvernement. Cette réforme vise à remplacer la quarantaine de régimes de retraites par un système universel.
Analyse économique
En février dernier, nous avions déjà évoqué la question de l’impact de la crise COVID sur les entreprises grâce aux données macroéconomiques. Celles-ci faisaient état d’un impact moins négatif que ce que l’on aurait pu craindre initialement. Nous évoquions le manque de données microéconomiques pour répondre complètement à la question. L’établissement des comptes 2020 permet de se faire une idée plus détaillée de l’impact de la crise sur les entreprises avec une plus grande granularité.
Analyse économique
Quel est le niveau de dette publique en France ?
Il est d’usage de comparer la dette publique au PIB d’un pays. Pour ce qui concerne la France, les niveaux atteints en 2020 et 2021 sont des niveaux records qui nous rapprochent de ceux rencontrés à la sortie des conflits armés du 20e siècle.
Analyse économique
Alors même que le problème des banquiers centraux sur les dernières années était celui d’une inflation trop faible, voire d’une déflation, l’ampleur des mesures adoptées par les gouvernements et les banques centrales pour répondre à la crise Covid-19 fait craindre le retour de l’inflation sur des niveaux dignes des années soixante-dix.
Analyse économique
Le Bitcoin à 50 000 dollars. Tesla qui vaut plus en bourse que l’ensemble des autres constructeurs automobiles. Un indice des entreprises de la technologie ne faisant pas de profits multiplié par quatre entre avril 2020 et mi-février 2021. Le cours de Gamestop multiplié par 20 en l’espace de quelques jours en janvier. Autant de signes qui amènent les observateurs des marchés financiers à se poser la question de l’émergence de nouvelles bulles. Mais qu’est-ce qu’une bulle précisément ?
Analyse économique
La publication des comptes sectoriels de la zone euro du troisième trimestre permet de se faire une idée de l’impact de la crise sur la situation financière des entreprises de la zone euro. Évidemment, ces données concernent l’ensemble des entreprises et masquent des divergences fortes entre les différents secteurs, certains étant très pénalisés par les mesures de restriction, d’autres bénéficiant en fait du contexte actuel.
Analyse économique
Pour lutter contre la pandémie les gouvernants ont limité l’activité économique et réduit la consommation aux « besoins essentiels » dont la satisfaction autorisait les déplacements et en interdisant en revanche la poursuite de consommations « non essentielles », sans pour autant donner une définition positive de cette différence.
Analyse économique
La forte augmentation de la dette publique du fait des mesures prises pour répondre aux effets économiques délétères des confinements ne doit pas masquer la forte augmentation de la dette des entreprises. Confrontées à des pertes d’activité très fortes dans différents secteurs, ou simplement à l’incertitude, celles-ci ont levé des montants de dettes très élevés durant le printemps.
Analyse économique
La récession liée au COVID est d’une nature très particulière. Alors que la majorité des récessions sont endogènes, liées aux évolutions de l’appareil économique et des marchés financiers, que d’autres peuvent être liées à un choc exogène renchérissant le coût de financement, celle-ci s’explique par la décision exogène de confiner tout ou partie de la population, entrainant par là-même l’arrêt ou le net ralentissement de l’activité économique et donc une baisse de la production.
Analyse économique
Alors que la dette publique augmente fortement partout dans le monde du fait de l’épidémie de Covid-19, on entend de plus en plus la petite musique de l’inflation comme solution au problème de la dette. Mais le remède est-il aussi indolore qu’on veut bien le croire ? Comment fonctionne-t-il ?
Analyse économique
Les banques centrales sont des institutions dont le rôle s’est progressivement modifié dans le temps. La « grande stabilisation », cette période de faible volatilité des données macroéconomiques entre le milieu des années 80 et le milieu des années 2000 avaient donné l’impression qu’elles avaient vaincu le monstre inflationniste des années 70 et qu’elles avaient trouvé la recette idéale pour piloter les économies.
Analyse économique
Alors que certains annoncent fièrement que la croissance en France sera probablement supérieure à celle de l’Allemagne en 2019, il est bon de regarder le graphique ci-dessous pour prendre la mesure du décrochage de notre économie par rapport à celle de notre voisine
Analyse économique
On entend de plus en plus parler de cette nouvelle théorie. Bien qu’elle soit remise en cause par la plupart des économistes, ses partisans semblent voir dans la situation exceptionnelle que nous traversons l’illustration de sa pertinence.
Analyse économique
C’est devenu une banalité de le dire, mais la récession actuelle est exceptionnelle à plus d’un point. Par son ampleur et sa rapidité, mais aussi et surtout parce qu’elle est d’une nature très particulière. Loin d’être la conséquence d’une hausse des taux ou d’un durcissement de la politique budgétaire dans une économie où des excès se sont formés, ou encore le résultat d’un renchérissement brutal du coût de l’énergie comme en 1973, cette récession a été provoquée par les mesures de confinement destinées à lutter contre l’épidémie de Covid-19.
Analyse économique
La période récente de stress économique a conduit de nombreuses voix à s’exprimer sur les dividendes, provoquant un tumulte témoignant à nouveau du faible niveau d’éducation financière de notre pays et de l’incapacité des autorités politiques et médiatiques à le relever. L’occasion de faire un point factuel sur un sujet généralement traité avec autant de passion que d’ignorance.
Analyse économique
La réaction brutale des marchés a l’épidémie de Coronavirus est l’occasion de revenir sur une distinction importante dans la pensée économique entre deux notions qui renvoient au fait que nous ne connaissons pas l’avenir : le risque et l’incertitude. La distinction a été établie par un économiste américain, Frank Knight (1885-1972) dans son ouvrage Risque, Incertitude et Profit publié en 1921.
Analyse économique
Thomas Philippon fait partie de ces brillants économistes français exilés aux États-Unis. Présent outre-Atlantique depuis plus de vingt ans, il a pu voir l’économie américaine changer. Étonné de trouver aux États-Unis des prix très inférieurs aux prix français pour tout un tas de biens et services en 1999, il s’étonne aujourd’hui : comment l’inverse est-il devenu vrai en l’espace de vingt ans ? En bon économiste, il a cherché à trouver les raisons.
Analyse économique
L’année 2019 a vu un certain contraste entre des performances très élevées sur les marchés financiers et un discours plutôt inquiétant sur l’économie mondiale, dominée par la crainte d’un net ralentissement économique de grande ampleur.
Analyse économique
La France est paralysée par les grèves en opposition à la réforme des retraites proposée par le gouvernement. Cette réforme vise à remplacer la quarantaine de régimes de retraites par un système universel.
Analyse économique
Ce mois-ci, nous poursuivons notre exploration de la politique monétaire en nous intéressant plus concrètement aux moyens d’actions des banques centrales. L’action de celles-ci n’a pas seulement gagné en importance, mais aussi en complexité, les banques centrales ayant développé de nouveaux outils pour agir sur le niveau des taux d’intérêts.
Analyse économique
Alors qu’elle n’intéressait que les spécialistes des marchés financiers et de la macroéconomie, la crise de 2008-2009 a mis les banques centrales au centre de toutes les attentions. Dix ans après la crise, leurs annonces de politique monétaire font toujours l’actualité. Dans une série de publications, nous allons tenter d’expliquer comment la politique monétaire fonctionne. Dans cette publication initiale, nous expliquons les différents canaux par lesquels la politique monétaire influence l’économie réelle.
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Ce montant correspond à la dépense publique totale française rapportée au nombre d’habitants en 2017, dernière année pour laquelle les données sont totalement disponibles.
Analyse économique
Malheureusement, Raymond Aron n’a pas eu le succès de son camarade Jean-Paul Sartre au grand jeu des dénominations de voies et autres institutions. La petite rue du XIIIème arrondissement de Paris n’a pas le prestige de la place que Sartre partage avec Beauvoir à St Germain des près. Pourtant au classement de la lucidité, Aron bat à plate couture le thuriféraire des totalitarismes communistes.
Analyse économique
Les lecteurs de la Décade ont eu plusieurs fois l’occasion de constater le ralentissement de la croissance de la productivité (mars 2018, octobre 2017, mai et juin 2017). Même si les derniers chiffres américains font état d’une amélioration, la tendance semble bien présente et pose de nombreuses questions, pour les pays développés comme pour les pays émergents. Le think tank américain Brookings Institute vient de publier un ouvrage, Facing up to low productivity, qui regroupe les contributions de nombreux experts sur les différentes origines et conséquences de ce phénomène et sur les solutions à y apporter.
Analyse économique
Alors que certains annoncent fièrement que la croissance en France sera probablement supérieure à celle de l’Allemagne en 2019, il est bon de regarder le graphique ci-dessous pour prendre la mesure du décrochage de notre économie par rapport à celle de notre voisine. Exprimée par habitant ce décrochage est encore plus manifeste puisque le PIB par habitant, identique dans les deux pays à
32 400 euros en 2008 est passé à 35 110 en Allemagne (+ 8,3%) et à 33 100 en France (+2,2%).
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La croissance exceptionnelle de la Chine constitue un phénomène économique d’une ampleur remarquable et d’une rapidité exceptionnelle. Depuis 1980, le Produit Intérieur Brut du pays a été multiplié par 36 en volume.
Analyse économique
Coupable idéal de tous les maux de nos économies occidentales, la mondialisation a mauvaise presse. Aux yeux de certains, elle résume tout ce qui ne va pas depuis une trentaine d’années. Notamment la perte de substance industrielle générant des pertes d’emplois, indéniable dans un pays comme la France mais absente de pays comme l’Allemagne, l’Autriche, la Suisse ou les pays scandinaves. Mais cette forte internationalisation de l’activité économique est-elle purement contemporaine ?
Analyse économique
Récession fait partie de ces mots dont la charge symbolique dépasse de très loin la réalité qu’ils désignent. Dans l’esprit des gens, il est synonyme de dépression et les images de la crise des années Trente ou de la crise de 2008-2009 sont aussitôt convoquées.
Analyse économique
Malheureusement, Raymond Aron n’a pas eu le succès de son camarade Jean-Paul Sartre au grand jeu des dénominations de voies et autres institutions. La petite rue du XIIIème arrondissement de Paris n’a pas le prestige de la place que Sartre partage avec Beauvoir à St Germain des près. Pourtant au classement de la lucidité, Aron bat à plate couture le thuriféraire des totalitarismes communistes.
Analyse économique
Il va sans dire que la publication des données de l’OCDE sur le poids des prélèvements publics a pris un relief particulier dans le contexte actuel, en plaçant la France en tête des pays membres de l’organisation avec 46,2% du PIB en 2017. A l’approche des repas des fêtes de fin d’année, nous vous proposons […]
Analyse économique
L’arrivée au pouvoir d’un gouvernement de coalition composé des deux partis populistes de la Ligue dirigée par Matteo Salvini, et du Mouvement Cinq Étoiles, dirigé par Luigi di Maio a suscité les inquiétudes des marchés financiers.
Analyse économique
Le 15 septembre 2008, Lehman Brothers faisait faillite, transformant ce qui était déjà un ralentissement économique en une récession d’une ampleur inédite depuis l’après-guerre. Nous vous proposons de célébrer cet anniversaire avec dix graphes qui nous semblent décrire l’évolution de l’économie mondiale depuis lors.
Analyse économique
ans un ouvrage paru l’année dernière dans la collection Folio chez Gallimard, La Nouvelle Économie Politique, Olivier Bomsel propose une remarquable introduction à la question des institutions en économie, en s’appuyant sur les travaux qui ont valu à Douglass North le prix Nobel d’économie en 1993. Selon l’école institutionnelle, pour reprendre les mots de l’auteur, « l’économie est partout, soit. Mais sa performance dépend des institutions. »
Analyse économique
Reprise de la parution de novembre 2014
A cette question relativement simple, la réponse est en fait plus complexe qu’il n’y paraît car l’action publique revêt des formes diverses de dépenses. Partons du chiffre le plus connu : 57%, c’est le poids de la dépense publique, c’est-à-dire de l’ensemble des flux financiers qui transitent par l’Etat, les collectivités locales, les organismes sociaux etc. Cette dépense a des natures variées qui impactent différemment l’activité économique : il s’agit à la fois de production de services, d’emplois, de consommation de biens intermédiaires, d’investissements et de redistribution.
Analyse économique
La chose a fait peu de bruit en France, mais les Suisses viennent de rejeter par référendum ce qui aurait pu constituer une des expérimentations macroéconomiques les plus audacieuses de notre temps. Non, il ne s’agissait pas du revenu universel, mais d’une initiative pour une monnaie pleine, Vollgeld pour les germanophones. Il s’agissait de rien de moins que de changer complètement le fonctionnement du système bancaire en supprimant le pouvoir de création monétaire des banques.
Analyse économique
Le premier baromètre du Cercle Jean-Baptiste Say interpelle. Remettre sur ses jambes l’économie française nécessite une compréhension partagée de ses mécanismes élémentaires. Or, les résultats de l’étude réalisée pour le Cercle Jean-Baptiste Say par Opinion Way sont sans appel : si 2 Français sur 3 s’intéressent à l’économie, ils sont autant à regretter de ne […]
Analyse économique
Alors que l’on a entendu parler de « cagnotte », que les prélèvements obligatoires restent à leur niveau le plus élevé, que la dette publique pourrait baisser d’ici cinq ans… Nous proposons de faire un rapide tour d’horizon des principales mesures liées aux finances publiques, afin de permettre à nos lecteurs de mieux s’orienter dans les débats sur ce sujet.
Analyse économique
La Décade a mentionné à plusieurs reprises la faiblesse de la croissance de la productivité comme une des caractéristiques importantes, mais peu notées de la situation économique actuelle.
Analyse économique
Le mois de janvier avait vu les marchés actions progresser fortement, tout particulièrement aux États-Unis où les investisseurs avaient commencé à évaluer l’impact positif de la réforme fiscale adoptée sur les profits des entreprises. Les premiers jours de février ont annulé tous les gains accumulés sur le mois avec une baisse de près de 6% des actions européennes et de 8% des actions américaines au 8 février.
Analyse économique
Il est parfois de bon ton de considérer que l’économie ne doit pas être examinée comme une science, car elle est en fait le produit de rapports politiques qui témoignent de la domination de facteurs ou de groupes humains sur d’autres.
Analyse économique
En matière de finances, peu de choses font autant rêver qu’une courbe de croissance hyperbolique, synonyme de fortune multipliée par cent, mille, dix mille…
Analyse économique
Les principales organisations internationales ont publié leurs prévisions économiques sur les dernières semaines et le message est positif. Le FMI a revu à la hausse sa prévision de croissance pour 2017 de 3,4% en octobre dernier à 3,6% cette année, soit le niveau le plus élevé depuis 2011.
Analyse économique
Les coureurs savent bien qu’à vouloir aller trop vite, on finit par se mettre dans le rouge et que la différence entre un marathonien qui finit son épreuve en quatre heures et celui qui finit son épreuve en trois heures ne se résume pas à une simple différence d’effort, mais est la conséquence d’heures d’entrainement pour améliorer sa vitesse moyenne de course. Il en va de même pour la croissance économique.
Analyse économique
La récente éviction de Barry Lynn et de son équipe du think tank New America serait sans doute passée totalement inaperçue si l’objet du travail de cette équipe n’avait pas été l’étude de la concentration économique et si le principal donateur du think tank n’était pas Google.
Analyse économique
Maintenant que les principaux concepts liés à la productivité ont été définis (Décade de mai), nous pouvons nous attaquer à la question de son ralentissement depuis quelques années. Quelle est l’ampleur de ce mouvement ?
Analyse économique
L’économie mondiale se porte mieux et les inquiétudes de 2016 ont fait place à une vision plus favorable pour 2017. Dans la plupart des économies développées, le taux de chômage baisse rapidement.
Analyse économique
Il est peu probable que Johnny ROTTEN ait trouvé son inspiration dans le Financial Times ou dans The Economist ; mais si la chanson des Sex Pistols n’a que peu de rapport avec l’économie, elle est sortie en novembre 1976, au beau milieu d’une période particulièrement mouvementée pour le Royaume-Uni puisque le gouvernement britannique était en train de négocier un plan d’aide avec le FMI pour sauver la Livre Sterling qui était en train de s’effondrer.
Analyse économique
L’histoire économique regorge d’expériences populistes qui se sont toujours soldées dans la douleur pour les populations. Et pourtant, à intervalles réguliers, ces politiques semblent retrouver du crédit auprès d’une partie des populations. Dans un article1 paru en 1991 et devenu un classique de l’économie depuis, Rudiger Dornbusch et Sebastian Edwards apportent des éléments de réponse.
Analyse économique
Alors que la campagne présidentielle semble s’éloigner de jour en jour des questions de fond, deux choses nous semblent montrer l’urgence d’un véritable retour du débat sur les réels enjeux pour l’économie française : les finances publiques et la compétitivité.
Analyse économique
Dans son essai ce qu’on voit et ce qu’on ne voit pas, Frédéric Bastiat expose plusieurs sophismes économiques dont celui de la vitre cassée. Pour résumer, le garnement de fils de Jacques Bonhomme a cassé un carreau de vitre. Colère du père mais les passants, philosophes, disent « À quelque chose malheur est bon. De tels accidents font aller l’industrie. Il faut que tout le monde vive. Que deviendraient les vitriers, si l’on ne cassait jamais de vitres ? ».
Analyse économique
Le Produit Intérieur Brut mesure l’ensemble de la production de richesse réalisée à l’intérieur d’une zone économique, durant une période donnée. C’est une mesure à la fois de la production et des revenus des agents économiques d’un territoire. Cette production, ces revenus peuvent être consommés ou investis. Si l’on veut faire une analogie avec une entreprise, le PIB n’est pas le chiffre d’affaires mais la valeur ajoutée car on exclut toutes les consommations intermédiaires. Lorsqu’on parle de la croissance, c’est généralement de la croissance de cet agrégat que l’on parle. Les chiffres de croissance publiés sont généralement corrigés de l’inflation, on dit alors que le PIB est mesuré en volume, ce qui permet d’avoir une meilleure estimation de l’enrichissement réel. Par exemple si les revenus doublent mais que le niveau général des prix double également, le pouvoir d’achat ne bouge pas.
Analyse économique
En 2008, la Reine d’Angleterre s’était interrogée devant un parterre d’économistes à la London School of Economics sur les raisons pour lesquelles personne n’avait vu venir la crise. Depuis lors, le débat reste houleux parmi les économistes sur les limites des outils conceptuels sous-jacents à la macroéconomie et à la finance contemporaine. Dans un article récent intitulé le problème de la macroéconomie, Paul Romer, chef économiste de la banque mondiale et nobélisable a ces mots très durs : « les modèles macro utilisent maintenant des hypothèses incroyables pour arriver à des conclusions absurdes ». Il cible tout particulièrement les modèles dits d’Équilibre Général Dynamique et Stochastique.
Analyse économique
La décision du gouvernement d’acheter directement quinze rames de TGV pour assurer un plan de charge suffisant à l’usine Alstom de Belfort est symbolique à de nombreux égards. Symbolique, elle l’est des problèmes de compétitivité du territoire français pour l’industrie, car sinon, pourquoi la plus grande usine du groupe Alstom se trouverait-elle en Allemagne à Salzgitter ?
Analyse économique
C’est une tradition bien ancrée dans le paysage médiatique français que la salve de commentaires qui accompagne la publication des chiffres de croissance, de l’évolution du nombre de demandeurs d’emplois.
Analyse économique
C’est un réflexe bien humain que de chercher ailleurs les causes de nos malheurs. Plutôt que de voir dans la faiblesse de notre croissance la conséquence de nos choix passés, certains préfèrent accuser d’autres pays, l’Allemagne, et tout particulièrement une doctrine économique, l’ordolibéralisme, dont les principes structurent la réflexion allemande sur les questions économiques.
Analyse économique
Evoqué le mois dernier dans la décade, le niveau élevé atteint par les marges des entreprises américaines questionne. Il nous a semblé utile de creuser le sujet.
Analyse économique
Si la publication d’un déficit budgétaire 2015 plus faible que prévu (3,5% du PIB contre 3,8% attendu) devrait permettre à la France de ne pas avoir d’ennui avec la Commission Européenne dans le cadre de sa procédure pour déficit excessif, notre pays vient néanmoins de se distinguer. Pour la deuxième année consécutive, la France fait en effet partie des pays présentant des déséquilibres excessifs.
Analyse économique
Dans un document de travail récemment publié, deux économistes du FMI se sont livrés à un exercice de benchmarking de la dépense publique en France : From containment to rationalization : increasing public expenditure efficiency in France, par Jean-Jacques Hallaert et Maximilien Queyranne.
Analyse économique
Qu’est-ce que l’inflation ? Pourquoi, après avoir passé des décennies à lutter contre l’inflation, les banques centrales sont-elles si soucieuses d’assurer son retour pour éviter la déflation ?
Analyse économique
Cette citation, dont l’origine est tantôt attribuée à Clémenceau, tantôt à de Gaulle, retrouve depuis quelques trimestres une actualité certaine. Le pays semble englué dans une crise politique dont on ne voit pas bien comment il sortira. Celle-ci a pour origine des accusations de corruption lancées contre d’importants dirigeants politiques, dont la présidente Dilma Roussef qui risque d’être destituée. Mais le Brésil nous intéresse car il est aussi l’illustration des limites d’une certaine politique de développement économique.
Analyse économique
Les dernières statistiques du chômage ont réduit à néant les espoirs que le chiffre de septembre avait pu faire naître. Avec 42 000 demandeurs d’emplois en plus, la tendance à la hausse semble rester intacte. Les données Eurostat qui permettent de comparer les statistiques entre les différents pays de la zone euro montrent que la France est le dernier grand pays de cette dernière à voir son taux de chômage progresser. A 10,8%, il est maintenant à 0,1% du plus haut historique atteint en 1997. C’est la conséquence d’une spécificité française.
Analyse économique
L’approche des élections législatives en Espagne en décembre est l’occasion de revenir sur l’histoire récente de l’économie de ce pays pour mieux voir comment certains déséquilibres économiques peuvent générer l’apparence de la santé économique avant de causer beaucoup de problèmes.
Analyse économique
Quand le FMI, l’OCDE, la Banque Mondiale et différentes banques centrales s’expriment tous sur le même sujet, et de façon parfois contradictoire, on peut en tirer au moins deux conclusions. La première, c’est que le sujet est d’importance. La seconde, c’est qu’il est compliqué ! Mais quel est le sujet, au fait ? Il s’agit rien moins que de la politique monétaire de la Réserve Fédérale, la banque centrale des Etats-Unis.
Analyse économique
Août a vu les inquiétudes sur l’économie chinoise flamber. La décision de la banque centrale chinoise (PBoC) de rendre le cours du yuan plus représentatif des conditions de marché a été interprétée comme un geste désespéré pour soutenir l’économie chinoise qui ralentirait fortement.
Analyse économique
Depuis quelques semaines, les taux d’intérêts remontent sensiblement. Ceci se produit alors qu’ils avaient fortement baissé autour de l’annonce du quantitative easing de la BCE. Par exemple, après avoir être brièvement passé sous les 0,4%, le rendement des obligations du trésor français à dix ans a dépassé 1,3%. Or, le prix des obligations baisse lorsque les taux remontent : ce mouvement représente une baisse de 9,2% du prix de ces titres ! Que faut-il en penser?
Analyse économique
Les chiffres du commerce extérieur français publiés pour mars montrent une nette dégradation de la balance commerciale. Le déficit s’est écarté de presqu’un milliard d’euro à 4,6 Mds EUR. Si la dégradation s’explique ponctuellement et pour l’essentiel par la balance des hydrocarbures, ce chiffre offre l’occasion d’analyser l’évolution de la balance commerciale française sur les dernières années.
Analyse économique
L’âge d’or est une figure puissante de l’esprit humain et il y a peu de domaines où l’on ne la retrouve pas. Ainsi dans l’imaginaire politique français, les Trente Glorieuses constituent l’horizon indépassable de l’économie, période bénie où coulaient le lait de la croissance et le miel du progrès.
Analyse économique
Pour rebondir sur une de ces polémiques stériles dont notre pays a le secret, oui, la création d’entreprises a bien d’autres effets que de permettre aux jeunes gens qui en rêvent de devenir milliardaires ! Elle est surtout le principal moteur de la création d’emplois.
Analyse économique
Avec celle du prix du pétrole, la baisse de l’euro constitue clairement le plus spectaculaire mouvement de marché des derniers mois. Alors qu’un euro valait près de 1,39 dollar en avril, il en valait en effet moins de 1,13 à fin janvier, soit une baisse de presque 20% !
Analyse économique
La préparation de la loi Macron a vu fleurir les références au rapport Armand-Rueff de 1960. A l’approche de l’examen du projet de loi par le parlement, la relecture de ce rapport sur « les situations de faits ou de droit qui constituent d’une manière injustifiée un obstacle à l’expansion de l’économie » est riche d’enseignements, pas tant sur le recensement des blocages qu’il fait que par trois intuitions sur les raisons profondes de ces blocages.
Analyse économique
Un spectre semble hanter l’Europe : la déflation. A en juger par le nombre d’articles ou de requêtes sur les moteurs de recherche, c’est LE sujet à la mode. Encore faut-il savoir de quoi on parle ! L‘idée reçue et complaisamment relayée est qu’il y a déflation quand les prix baissent. Dommage que les analystes de tout poil oublient au passage de préciser qu’il faut que cette baisse dure pendant une période prolongée pour mériter cette étiquette alarmiste…
Analyse économique
A cette question relativement simple, la réponse est en fait plus complexe qu’il n’y paraît car l’action publique revêt des formes diverses de dépenses. Partons du chiffre le plus connu : 57%, c’est le poids de la dépense publique, c’est-à-dire de l’ensemble des flux financiers qui transitent par l’Etat, les collectivités locales, les organismes sociaux etc. Cette dépense a des natures variées qui impactent différemment l’activité économique : il s’agit à la fois de production de services, d’emplois, de consommation de biens intermédiaires, d’investissements et de redistribution.
Analyse économique
Si l’austérité consiste à réduire fortement le déficit par tous les moyens, on ne peut certainement pas dire que ce genre de politique soit mené en France. Si par rigueur budgétaire, on entend une politique de réduction de la dépense publique, elle n’a pour l’instant pas eu lieu, le niveau de celle-ci s’étant simplement stabilisé. […]
